冷卻塔皮帶:橡膠價格期待4月止跌

從27000元/噸到20800元/噸，近兩個月以來，天然橡膠期貨價格連續大幅下跌，累計跌幅高達23%，而期貨的下跌也帶動了東南亞現貨價格重回近兩年低點。

　　面對橡膠價格的頹勢，泰國農業副部長顧問Amnuay Patise在3月末公開表示，泰國、印尼和馬來西亞減少橡膠出口30萬噸協議到期后，泰國將繼續減少橡膠出口兩個月，并將在4月召開的亞洲橡膠論壇上與印尼、馬來西亞討論是否一道實行減少橡膠出口措施。冷卻塔皮帶他認為：“目前情況仍然危險，外部因素在打壓橡膠價格。”東南亞橡膠主產國或將再次聯袂拋出提振價格措施，以圖阻止持續的暴跌。主產國能否出手救市，從貿易商到橡膠生產加工企業都在關注4月橡膠的價格走勢。

　　罕見暴跌

　　僅僅兩個月時間，期貨價格下跌到了近三年以來的低點。5月份交割的天然橡膠期貨價格自今年2月初創出27040元/噸高點后，從春節前的兩個交易日便開始呈現出無反抗式的下跌，上海期貨交易所5月交割的橡膠期貨合約曾經觸及20595元/噸。短短的兩個月，橡膠期貨價格下跌了6445元/噸。上演了橡膠期貨上市以來罕見的短時間大幅下跌。

　　與此同時，泰國合艾原料市場橡膠現貨價格也陷入了低迷，膠片76.09泰銖/公斤，煙片80.09泰銖/公斤；膠水74.00泰銖/公斤，其中膠片跌幅高達13%，而煙片膠跌幅接近10%。

　　究竟是什么因素導致國內的橡膠出現了如此下跌？國都期貨能源化工產業鏈研究中心總監呂勇告訴記者，一個直接原因是此前橡膠價格前期漲幅過大，提前透支了上漲空間。根據歷史規律，每年春節前國內貿易商和輪胎工廠均有一個備貨期，形成一個“春節備貨行情”。今年也不例外，由于前期國內外宏觀經濟數據普遍向好，引發市場對于今年的需求預期提升，國內貿易商從東南亞采購量提高，客觀上推動滬膠期貨價格從去年12月上漲，一直持續到今年2月初，然而過高的漲幅在春節后便遭遇一系列利空因素的打壓，形成了快漲快跌的走勢。

　　由于國內橡膠庫存高企，即便橡膠價格大幅下挫，下游企業拿貨的意愿也并不強烈。新金融記者了解到，占國內庫存量60%的青島保稅區目前庫存已經高達35.86萬噸，這是近三年的zui高水平，然而與排隊入庫的局面相反，出庫卻十分平淡。據消息人士透露，近期有倉庫遭受火災，保稅區管理部門嚴格清查，大單已經不接了。

　　年前橡膠的熱點炒作漸漸冷卻，市場反應矯枉過正。年初，期貨橡膠價格大幅上漲的一個重要背景是日本安倍政府推行量化寬松貨幣政策冷卻塔皮帶，以2%的通脹水平來推動經濟走向復蘇。然而，根據日本的經濟數據，這一效果并不理想，去年四季度GDP仍然萎縮0.4個百分點。這導致前期推升日本橡膠期貨的游資撤離，橡膠 期貨價格也快速回落近25%。另一方面，美元升值對橡膠期貨的下跌也起到推潑助瀾的作用，由于美國就業、耐用品訂單、消費、房地產等一系列數據的走強，市場對于美國QE退出預期增強，美元上漲打擊大宗商品價格，橡膠也在受打壓之列。

　　在推動價格上漲的熱點冷卻后，偶然性的利空因素也趁機*。格林期貨能源化工部研究員劉波表示，3月份以來，國內貨幣政策仍然保持偏緊的局面，各地對房地產均出臺了一系列嚴厲的調控措施，股市不穩，在一定程度上打擊了期貨市場的做多熱情。投資者避險情緒上升，使得橡膠期貨價格甚至跟隨股市下跌。

　　現貨“不愿”再跌

　　綜合橡膠研究組織（IRSG）和橡膠生產國組織（ANRPC）對天膠產銷量的報告，2012年天然橡膠產量1141萬噸，同期消費量1095萬噸，供應盈余46萬噸。預計2013年天然橡膠產量及消費量將達1180萬噸和1160萬噸冷卻塔皮帶，供應盈余20萬噸，有收窄跡象。今年1至2月，ANRPC成員國（泰國、印尼除外）天然膠產量同比增長3%，基本符合今年天膠產量增長3%左右的預期。市場分析人士普遍認為，今年天然橡膠總體供需處于弱平衡狀態。

　　在一片利空氛圍之中，4月份橡膠產量處于周期性低位似乎成了此時橡膠價格難得的支撐。呂勇向記者介紹，作為采自三葉橡膠樹的一種資源品，天然橡膠具有較強的季節性。70%的產量來自東南亞的泰國、印度尼西亞和馬來西亞等國，目前東南亞主產區處于季節性停割期，供給壓力不大。而國內在3月中下旬自云南開始陸續開割，由于天氣因素，產量相對較少，對市場的影響心理大于實質。

　　呂勇還表示，如果從更長期的需求來看，預計今年天然橡膠消費將維持穩中有升的態勢。今年1至2月，輕型車累計總銷量為1260萬輛，同比增長2.6%。根據2月份銷售速率，市場預期2013年全年總銷量8270輛，同比增長2.2%。國內的汽車消費也從側面印證了這一增長預期，今年1至2月累計銷售汽車338.9萬輛，同比增長14.6%；同期，國內橡膠輪胎外胎累計產量13830萬條，同比增長14%，增幅明顯，對橡膠的需求也有所增加。總的供給和需求基本平衡，而消費預期增長平穩。目前天然橡膠期貨價格大幅下跌的動能不足，4月有可能形成橡膠價格的“持穩期”。而5月份開始，輪胎產銷將進入旺季，屆時將有效帶動橡膠的需求。

冷卻塔皮帶

上周的幾個交易日，上海期貨交易所的天膠期貨價格仍然大幅下挫，不過新金融記者發現，橡膠現貨市場的價格并沒有追隨期價大幅下跌，表現相對堅挺，特別是在煙片膠價格已經接近歷史底部的位置，現貨商繼續壓價拋售的意愿已經非常之低。

　　利多因素即將出現，現貨商不愿再以降價方式來出貨，橡膠價格在暴跌之后的確需要一個轉機。在采訪中不少分析人士也向新金融記者表示，價格的波動往往需要時間因素來“點火引燃”，比如4月亞洲橡膠論壇上主產國拋出的提價措施就或將成為天然橡膠價格重拾升勢的起點。
 

冷卻塔皮帶